Ждать ли доллар по 120 рублей и когда? Отвечают эксперты

Волатильность валюты

Динамика курса рубля давно превратилась в своего рода общенациональное увлечение, за которым с напряжением следят миллионы. Котировки валютной пары стали универсальным мерилом экономической температуры, а в информационном потоке то и дело возникает пугающая отметка в 120 рублей за доллар. Эта цифра неизменно порождает волну беспокойства и заставляет многих гадать: является ли такой сценарий реальной перспективой или лишь спекулятивным фантомом?

На самом деле, стоимость национальной валюты — это не хаотичная величина, а сложное отражение экономических реалий и баланса спроса и предложения. Ее движение определяется не чьей-то волей, а фундаментальными факторами, такими как торговый баланс, потоки капитала и денежно-кредитная политика. Угадать точное значение курса на определенную дату — задача почти невыполнимая, в отличие от получения новых знаний, где результат напрямую зависит от приложенных усилий, а вот понять логику его движения вполне возможно.

Здесь будет представлен трезвый анализ механики курсообразования, свободный от алармистских настроений и громких прогнозов. Рассматриваются ключевые факторы, которые оказывают давление на рубль, и те, что служат ему поддержкой. Это позволит сформировать взвешенный взгляд на происходящее и более осознанно подходить к оценке перспектив национальной валюты.

Почему слабеет рубль

Ослабление рубля, которое мы наблюдаем, — это не внезапная болезнь, а симптом изменения фундаментального показателя экономики, а именно торгового баланса. Представьте себе два потока: реку валютной выручки, втекающую в страну от продажи экспортных товаров, и ручей импорта, вытекающий из нее для закупки заграничных товаров и услуг. Долгое время первая река была полноводной, а вторая — скромной, что создавало избыток валюты и делало рубль сильным.

В последнее время эта картина кардинально изменилась. Поток экспортных доходов, в первую очередь от продажи энергоносителей, стал более скудным из-за санкционного давления и снижения цен на сырье. Одновременно с этим импорт, оправившись от первоначального шока, нашел новые логистические пути и восстановился. В результате валютная река обмелела, а ручей превратился в полноводный поток, что создало дефицит иностранной валюты на рынке и начало толкать ее курс вверх.

Дополнительным фактором, играющим против рубля, является и позиция самого государства. При снижении экспортных доходов бюджету для выполнения своих социальных обязательств в рублях становится выгоден более слабый курс национальной валюты. Ведь чем больше рублей дают за один доллар, вырученный от продажи нефти, тем проще наполнять казну. Это не злой умысел, а объективная экономическая реальность, в которой финансовые власти вынуждены балансировать.

Установит ли доллар новый максимум

Вопрос о достижении отметки в 120 рублей за доллар лежит скорее в плоскости сочетания негативных факторов, чем в области неизбежности. Такой сценарий перестает быть фантастическим при реализации «идеального шторма». Для этого необходимо одновременное ухудшение как внешних, так и внутренних условий. Резкое падение мировых цен на нефть, усиление санкционного давления, способное еще больше сократить экспорт, — вот внешние триггеры, способные запустить новую волну ослабления.

С внутренней стороны катализатором может стать всплеск панического спроса на валюту со стороны населения и бизнеса. Курс валюты, особенно в России, сильно подвержен психологическим факторам. Ожидание девальвации само по себе способно ее спровоцировать, когда все начинают скупать доллары, создавая ажиотажный спрос и еще сильнее раскачивая лодку. Преодоление психологически важной отметки, например, в 100-105 рублей, может запустить цепную реакцию.

Тем не менее, такой сценарий не является базовым. У властей есть достаточно инструментов для противодействия панике и стабилизации ситуации. Кроме того, по мере ослабления рубля импортные товары становятся все дороже, что естественным образом охлаждает спрос на них, а значит, и на валюту для их покупки. Этот автоматический стабилизатор работает как естественный тормоз, не позволяя курсу улететь в космос без очень веских на то причин.

Может ли доллар отскочить к минимумам 2022 года

Воспоминания о курсе в 55-60 рублей за доллар летом 2022 года у многих вызывают ностальгию и надежду на повторение этого «чуда». Однако важно понимать, что та ситуация была абсолютной аномалией, своего рода финансовым миражом, вызванным уникальными обстоятельствами. Это был результат полного коллапса импорта из-за введенных санкций и шока у бизнеса, который просто не понимал, как и что теперь закупать за рубежом.

Одновременно с этим экспортные доходы оставались рекордно высокими, а жесткие меры валютного контроля, включая обязательную продажу 80% выручки, создали на рынке искусственный и колоссальный переизбыток иностранной валюты. Ее было попросту не на что тратить внутри страны. В результате рубль аномально укрепился до уровней, которые были крайне невыгодны ни бюджету, ни экспортерам, и финансовым властям пришлось приложить немало усилий, чтобы ослабить его.

Возвращение к тем показателям сегодня практически невозможно. Экономика адаптировалась, выстроились новые импортные цепочки, а спрос на валюту для закупки зарубежных товаров, комплектующих и оборудования восстановился. Повторение сценария «валютного локдауна» 2022 года потребовало бы полного обрушения импорта, чего в текущих реалиях ожидать не приходится. Поэтому курс в 50-60 рублей за доллар следует оставить в учебниках по экономической истории.

Что может поддержать рубль

Несмотря на давление, у рубля есть несколько мощных якорей, которые удерживают его от неконтролируемого падения. Главный из них — это жесткая денежно-кредитная политика Центрального банка. Высокая ключевая ставка делает рублевые сбережения очень привлекательными и одновременно охлаждает экономическую активность и спрос на импорт, поскольку кредиты становятся дорогими. Это самый мощный неадминистративный инструмент стабилизации.

Вторым фактором поддержки выступают меры валютного контроля, которые могут применяться в ручном режиме. Требование к крупнейшим экспортерам об обязательной продаже части своей валютной выручки на внутреннем рынке позволяет искусственно увеличить предложение долларов и евро, сбивая ажиотажный спрос. Этот механизм уже доказал свою эффективность и может быть вновь задействован в случае усиления волатильности.

Наконец, не стоит сбрасывать со счетов и внешнюю конъюнктуру, которая может измениться в пользу России. Рост мировых цен на нефть и другие сырьевые товары способен вновь наполнить «валютную реку», втекающую в страну, и тем самым обеспечить рублю естественную поддержку. Сочетание этих трех факторов создает достаточно прочный корсет, который, хоть и не гарантирует укрепления, но способен защитить от катастрофического обвала.